Mamita, que semana. Arrancamos el lunes con
Axel y Coqui poniéndole trabas a las importaciones de chiquitaje on line [si
estos pibes saben algo, es como frenar una corrida cambiaria, van directo a lo
importante con señales contundentes]. Extrañamente, y a pesar de la jugada
magistral, el BCRA siguió perdiendo reservas a lo pavote.
Cuando muchos hacíamos cuentas y veíamos que a
ese ritmo no llegábamos vivos al mundial, el miércoles tuvimos un momento Perito Moreno: el tipo de cambio oficial, que hacía muchos años
que venía congelado y avanzando muy lentamente, de golpe empezó a crujir groso:
en los últimos 20 minutos de la rueda se pegó un viaje de 23 centavos a 7,14. Por
supuesto que lo importante no eran esas chirolas, sino las toneladas y
toneladas de agua del Brazo Rico metiendo una presión tremenda. Todos sabemos
lo que pasa cuando llegamos a este punto: una vez que el glaciar cedió se
viene el agua, hora de que los funcionarios salgan a ponerle el pecho a la
crisis o se los lleva puestos. El jueves, ya con el dólar a 8 mangos, nos
enteramos que la presidente habla por cadena nacional.
A todos nos corre sudor frio por la espalda, sabemos
que esta mujer es un buscapiés: puede salir para cualquier parte. Entonces aparece nuestra
iluminada presidente, anuncia un plan para aumentar los subsidios
sociales en 11 mil palos, los aplaudidores aplauden, ella sonríe y se va. “Excelente -pensamos
todos-, qué mejor señal estabilizadora para la ocasión que anunciar un buen
aumento del gasto publico a pagar con emisión monetaria”. Otra prueba concreta
de que esta mujer no está ubicada en tiempo y espacio.
La señal era muy clara: el gobierno ya no quiere perder más reservas así que no va seguir
defendiendo el tipo de cambio, además tampoco tiene ninguna intención de hacer
nada en el frente fiscal para frenar el tsunami de pesos. Es lo que hay,
arreglate campeón.
Empezamos el viernes con el vértigo de
imaginarnos a dónde nos iba a llevar esta nueva etapa de La Carrera Nominal [¿vieron
que ahora varios hablan del peligro de mayor “nominalidad”? Loco, no?].
Entonces Coqui y Axel nos madrugan con el anuncio de que levantan el cepo al dólar [Axel, qué necesidad de meter ese
bocadillo al final del anuncio, si está a la vista de todos que te dieron
cátedra toda la semana? Bancatela como un varoncito, che].
Yo creo que el anuncio fue positivo: la medida
apunta a volver a unificar el mercado de cambios, lo que nos acerca a una
corrección de los serios problemas de incentivos que introduce la existencia de
un mercado cambiario dual, con un tipo de cambio oficial en un crawling peg tan
lento que el BCRA pierde miles de millones de dólares para que siga
funcionando. Es claramente una medida en el sentido de normalizar este esquema
ridículo en el que vino funcionando el mercado de cambios los últimos dos años.
Además, un tipo de cambio de 8-10 mangos suena razonable en términos de tipo de
cambio real multilateral [con la inflación a la semana pasada].
Dicho esto, cabe aclarar que cualquier
economista profesional que realiza una jugada de esta magnitud debería tener un
plan para frenar la inflación. Porque si después de esto tenes un fuerte brote
inflacionario podes volver a tener muy rápidamente un tipo de cambio oficial
atrasado, caída de reservas e instalarte definitivamente en el siguiente nivel
de La Carrera Nominal. No sé cómo, pero el gobierno va a tener que hacer algo
para que los precios no suban como piña. No sé cómo, pero el gobierno va a tener que
hacer algo para que los salarios no suban como piña. No sé cómo, pero el gobierno va a tener que
hacer algo con las provincias que
emitieron un montón de bonos dólar linked [un combo mágico para las
provincias, después de los aumentos salariales del 50% a su policía, ahora esto
y en unas semanas se vienen los sindicatos docentes].
Entonces vuelve el vértigo cuando uno toma noción
de lo berreta e improvisado que es este gobierno. Anuncian que se va a poder
comprar dólares, previa aprobación de la AFIP…pero recién van a implementar el
sistema el lunes [cuándo tomaron la decisión de levantar el cepo? 15 minutos
antes de llamar a la conferencia? cuándo se entero la AFIP?]. Al domingo
todavía seguían sin tener claro como lo iban a implementar. Cuál es
la política antiinflacionaria? Costa haciendo el papel de Guillermo
Moreno? Realmente
creen que pueden parar el pass through sólo con amenazas? Estos tipos son
kamikazes? Así como Marcó del Pont estuvo ahí nomas de decir “el que deposito
dólares, recibirá dólares”, si siguen en la linea voluntarista estos van a terminar diciendo “les hablé con el corazón y me
contestaron con el bolsillo”. En cambio, el BCRA parece más razonable subiendo
las tasas, pero si lo dejan solo haciendo el laburo las tasas van a terminar
haciendo un flor de overshooting.
Por lo pronto el mercado no compró: el BCRA
perdió 200 palos verdes el viernes pasado [así tampoco llegamos al mundial]. Argentina se encuentra en una situación muy
frágil. Se viene un fogonazo inflacionario, ahora, hoy. El gobierno tiene
que dejar de jugar a que es víctima de un complot intergaláctico y ponerse a
laburar en un plan de estabilización de emergencia, ya mismo.
En los mercados
financieros lo del jueves 23 y viernes 24 fue muy impresionante. No sólo
colapsó el precio de todos los activos argentinos, sino que Argentina se llevó
puestos a los Fragile 5:
grandes países emergentes con déficit de cuenta corriente que todo el año
pasado sufrieron salida de capitales y depreciación de sus monedas. Pero la cosa no quedo ahí: la onda expansiva llegó a
todos los activos del mundo, inclusive el S&P 500 cayó arrastrado por
la crisis en los mercados emergentes.
Después de que el tapering de la Fed hiciera
estragos en todos los mercados emergentes el año pasado, la gente quedó a la
expectativa de cuál sería el próximo cisne negro que impactaría sobre la
economía mundial. Parece que Argentina, a pesar de haber estado afuera del
mercado internacional de capitales por más de una década, es el candidato a cisne negro de hoy.
Esperemos que podamos recuperarnos desde esta fragilidad, sin tener que quebrar
otra vez.
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