Y un día se terminó el kirchnerismo.
Al fin vamos a empezar a desandar la
carrera nominal. Eventualmente
vamos a salir del estancamiento económico con alta inflación, volveremos a
crecer razonablemente con inflación baja, y para ello ya dimos el primer paso:
ya no tenemos un gobierno con voluntad de seguir echando nafta al fuego [y que cuando
se encuentra con el fuego, le echa la culpa a un complot interplanetario].
Pero al nuevo gobierno desde ya le decimos que nos oponemos. Que siempre que se hicieron ajustes
fiscales fueron a costa del hambre del pueblo. La quita de subsidios
seguramente hará que el precio de los servicios públicos se dispare y gran
parte de la clase media vuelva a la pobreza. El nuevo gobierno también admitió
hace tiempo su intención de devaluar la moneda, y todos sabemos que las
devaluaciones siempre afectan a los más pobres y generan desastres en la
distribución del ingreso. Y para ponerle el moño, volvemos a endeudarnos con el
exterior, primero con algunos bancos, después bonos y al final terminamos al
pie del FMI y los yankees. Volver a lo peor de los 90s, lisa y llanamente.
Y por qué nos imaginamos eso? Porque en el fondo, todos sabemos que el casco
del barco está corroído y que la humedad que sentimos en los pies no es por una
inocente salpicadura, sino que viene de los fierros que crujen debajo nuestro.
-Si creemos que se viene un ajuste fiscal, es porque sospechamos
que el grotesco déficit fiscal que nos dejó Cristina Fernández [que ahora dicen
que es mucho más que 7% del PBI] es
insostenible;
-Si creemos que van a quitar subsidios, es porque tal vez
intuimos que la principal candidata para encarrilar un poco el gasto publico
desenfrenado es esa explosiva [y en muchos casos injustificable] factura que
asumieron los Kirchner;
-Si pensamos que se viene una devaluación, es porque pensamos que hay
muchos pesos, pocos dólares y el precio del mercado
único y libre de cambios no es sostenible sin una sangría de dólares del
banco central [y el BCRA ya no tiene un mango];
-Finalmente, si pensamos que el gobierno va a endeudarse, es porque no prestamos suficiente atención [la
bandera del desendeudamiento la arrió Kichi hace rato] y porque prevemos que es
la bala de plata para moderar el ajuste que se viene.
Entonces, porque no la cortamos con la hipocresía? A qué nos oponemos?
El déficit fiscal, junto con los
subsidios, van a bajar. El tipo de cambio va a volver a un nivel razonable.
Cualquier político a cargo de la transición va a tomar deuda para hacerla más
digerible por la sociedad [ya lo demostró Kichi].
No existe vivir para siempre con un
déficit fiscal arriba del 7% y tampoco existe fumarse las reservas del país
para que hordas desaforadas arrasen en los shoppings de Miami.
El kirchnerismo deja el país en una
situación muy similar a la víspera del Rodrigazo. Los lectores del blog ya
habrán visto el clásico cartel de “no desdoblen” en el margen superior derecho [aca
y aca los post originales]. Ya tuvimos a Krieger Vasena [Remes-Lavagna] y a Ber Gelbard [Lorenzino-Kicillof]. Ahora asumió un equipo
nuevo con intenciones de normalizar el mercado cambiario y las tarifas públicas...
Hay que evitar otro desastre como sea.
O si prefieren ser más dramáticos:
Y la dupla Prat Gay-Sturzenegger fue
al grano: antes de hacer nada, hay que desarmar el rulo de los futuros de dólar. Me sorprendio leer, al día
siguiente de que asumieran, notas sobre el “rechazo de los bancos al plan oficial”,
“primer error del equipo económico” o “el gobierno empieza con un nuevo
default”.
Primero: por supuesto que los bancos
van a rechazar cualquier intento de
limitar los pagos de los futuros, ¿quién se va a alegrar por no poder cobrar 40-80
mil millones de pesos?
Segundo: hay que ser muy claro sobre
cómo funcionan los futuros. Cuando se pactan, nadie pone plata [porque se supone que es un precio justo,
arbitrado] más allá de la garantía [que pone tanto el que va largo como el que
va corto] ante la casa de clearing. Si el BCRA pactó futuros a precio regalado,
nadie le pagó nada por ellos. Cuando se
habla de default, tiene que quedar claro que el BCRA regaló seguros de cambio a
cambio de nada.
Tercero: qué alternativas tiene el gobierno?
1)La opción K.
No devaluar y esperar a que venzan los contratos. Las reservas no alcanzan para
llegar a marzo-junio ni de casualidad. Nos chupa el agujero negro.
2)La opción Celestino. Devaluar, respetar los contratos de futuros y buscar un consenso social
para “empezar a hacer las cosas bien”. El día que devaluas a digamos 14, te
toca timbre Rofex para que te pongas con 50 mil palos en billetes recién
impresos, vos BCRA se los das. Con semejante shot de billetes en la calle, al
otro día el dólar amanece a 18, otra vez Rofex en la puerta, esta vez quiere 60
mil palos. No hace falta demasiada imaginación para prever como sigue la cosa.
Nos chupa el agujero negro, pero feo…
3)La opción ochentosa, con una tabla de desagio. Se le agrega un número fijo al precio
pactado en el contrato de futuro original [lo que juega a favor del que va
corto USD, el BCRA]. Por acá parece que vendría la cosa, con Rofex y Argentina
Clearing declarando la emergencia en la operatoria de
futuros. De todas
formas, la corrección en el precio seria de sólo $1.25 o $1.75 según la fecha
original de la operación. Muchos contratos quedan afuera de este ajuste y los
que corrigen todavía están lejos del rango 13-15. También se habla de que el
BCRA retendría el 35% de impuesto a las ganancias, amortiguando un poco más la
necesidad de emitir. Mucho mejor que las opciones 1 y 2, todavía implica la
emisión de mínimo 20-30 mil palos. No alcanza del todo.
4)La opción clásica, pago con bonos. Más argentino que el dulce de leche: un funcionario
genera un pasivo contingente con alguna medida opaca y muy border con lo
ilegal, el funcionario se va, el escenario negativo se materializa, el pasivo
se va a la estratosfera, viene un nuevo funcionario que no puede pagar y
entrega un bono de la República Argentina. Pagamos todos. Probablemente le
echemos la culpa a la oligarquía o a los yankees.
Indignante, pero muy probable. Así
zafamos del agujero negro, pero nos comemos otro sapo con chimichurri.
Pero hay más opciones:
5)El desdoble.
Creas dos mercados cambiarios: “Rofex spot” y “MULC”. En el “Rofex spot” sólo
opera el Banco Nación, que todos los días le vende a Anses 1 dólar a 10.70 [o
lo que haga falta para que los futuros cierren en cero]. En el MULC salimos del
cepo. Sería un irónico desdoblamiento unificador del mercado cambiario.
6)La opción Olmos. Dónde está la izquierda reclamando
el repudio de la deuda ilegitima?? Empezando por Axel Kicillof, a quien
escuchamos mil veces llorar en la UBA porque Cavallo había estatizado deuda
privada entregando seguros de cambio en 1982. Muchos que se dicen de izquierda
y apoyaron al kirchnerismo ahora están callados y disfrutan viendo a este
muerto que dejó del gobierno de CFK [porque Macri es malo].
A la ensalada hay que agregarle que
bancos y cerealeras están apretando descaradamente al gobierno para que pague
como sea, caso contrario no van a colaborar con dólares para que el gobierno
supere el urgente problema de liquidez.
Más allá de cómo esquivemos el tema
de los futuros de dólar, queda camino por desandar en la carrera nominal.
Yo creo que tenemos una oportunidad para
enfrentar nuestra propia cosmovisión y madurar como sociedad. Un flaco puso un
comentario alguna vez tipo “todo tu blog está mal, es obvio que cada tanto se va todo al carajo”. Y no. No es obvio. Y no era obvio en la Argentina antes del
Rodrigazo.
Tenemos que ser capaces de corregir
el rumbo sin tener que pasar por una crisis terminal. Muchos países del mundo
han estado en situaciones delicadas como la nuestra y han salido sin 1000% de
inflación o muertos en las calles. Todos tenemos mucho para ganar de un país
que vuelve a crecer y lo hace sin sobresaltos. Estamos frente al desafío de corregir, evitar la típica mega crisis y pensar
en cómo fortalecer las instituciones que nos permitan evitar llegar a situaciones
límite como la actual. Vamos Argentina!
Slds!!!
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