Locomotora carioca, volvé!!!

En julio Brasil creció 0,2% mensual desestacionalizado. Está ok, es más que cero y da un pelito de esperanza, pero entiendo que así sigue la plancha carioca. Entre diciembre 2008 y marzo 2010 la economía creció al 11% anualizado. Entre marzo y julio creció al 1%: plancha.

Hace algunos días salió el dato de PBI del segundo trimestre. La conclusión de los talking heads?
“Brasil se desacelera pero sigue ok”
“Brasil converge a una tasa de crecimiento sostenible”
“Baja un cambio, pasa del 11% al 5% (trimestral anualizado)”

Qué decían los datos?
Lo mismo que el índice mensual: en el segundo trimestre no pasó nada. Casi todo el crecimiento del segundo trimestre es arrastre estadístico de marzo.

Cómo viene la cosa para adelante?
Me parece que hay miedo porque la industria no sorprendió en julio con un súper dato ya ahora todos se preguntan cuántas espaldas tienen para seguir expandiendo a ritmo de locomotora.
Las autoridades cariocas están un poco inquietas: terminaron con la suba de la Selic y ya le están apuntando a la fuerte apreciación de la moneda local. Este escenario no nos conviene para nada. Tanto nuestro nivel de actividad como nuestra frágil dinámica de precios anclados con tipo de cambio fijo dependen de un Brasil generoso. Locomotora carioca, volvé!!!

Qué proyectan los privados para el resto del año?
La mayoría habla de un 2010 con crecimiento del 7,5%.----> “Epa! 7,5% no está nada mal. Es más, diría que es un hermoso soft landing”
Pero… No!!! 7,5% pinta horrible: es la plancha carioca hasta fin de año, es Brasil creciendo el primer trimestre y después estancándose 9 meses.

Está ok hablar del soft landing brasileño, porque vender Brasil garpa (remember the circle of life). Pero tampoco es cuestión de comprar todo lo que nos venden e ignorar que nuestro enorme vecino está aflojando y que no podemos contar con él por siempre.