Brasil 2010: Gran déficit de CC <=> gran superávit de CF

2011 año electoral con un gobierno que va a cumplir 8 años, año de piloto automático [como dice por ej Fanelli en este post]. Y uno piensa al toque: piloto automático => atenti a los shocks exógenos.

Como ya saben, a mi me gusta estar muy atento a lo que pasa en Brasil, tanto en actividad como en el frente externo [y su acumulación de reservas, aka DINO]. Por estos días salieron los datos de balance de pagos y tengo ganas de repasarlos con uds.

Primer punto a destacar: DINO cerró el año en 289 mil palos verdes. Groso, muy groso, pero en el vértigo de sep-oct 2010 parecía que las reservas iban a aumentar como 70 mil palos en el año, arañando los 310 MM en los primeros días de 2011.

Ahhh, que lindo que es extrapolar….

Segundo, el superávit de cuenta capital y financiera fue gimongous, 100 mil palotes. En 2010 entró la misma cantidad de capitales a Brasil que en 2008 y 2009 sumados. Entró más plata que en el gran 2007, pero con una ligera diferencia: en 2010 la cuenta corriente tuvo un pesado déficit de 48 MM. Entonces, las reservas internacionales crecieron ~ lo mismo que en 2009.

Insisto, el déficit de cuenta corriente llegó a un máximo histórico [nominal] de u$s 48 MM. OK, el déficit de u$s 33 MM de 1998 [cuando explotó el Plan Real] representaba 4% del PIB y ahora es 2.3%, pero tenemos un llamado de alerta con la moneda sobrevaluada y la cuenta corriente con una tendencia claramente negativa.

Dudas de cualquier mortal…WTF??? No es Brasil una potencia exportadora??? No tienen campeones exportadores como Vale o Embraer???
Es que tienen DEFICIT COMERCIAL???

No señor, Brasil tiene superávit comercial, pero cada vez más chico porque las importaciones vuelan. La cuestión es que también tiene dos enormes déficits en servicios y renta, y así termina el año en rojo por el lado de las operaciones corrientes.

Por el lado de la cuenta financiera, la inversión directa neta cerró 2010 parecido a 2009, y la inversión de portfolio [que parecía que en 2010 rompía todo] logró un nuevo récord, pero se hubiese sido mucho más alta si el gobierno no se hubiese puesto en “modo guerra cambiaria”.

La IED llegó a un máximo histórico de u$s 48 MM. Los brasileños se apuraron a decir: “el déficit de cta cte se financió íntegramente con IED”. Bullshit propagandístico ¿cómo saben que justo se usaron los dólares de la IED y no los que ingresaron especulando con el Bovespa o los bonos? Un misterio. Lo que me llamó la atención fue el dato de diciembre, IED en 15 MM [vs 3 MM mensuales en el resto del año]. El reponsable? Los chinos y sus compras en el sector petrolero.

Las compras chinas de empresas en América Latina están explotando, tomen nota porque es un mega fenómeno que va a cambiar radicalmente el panorama regional en muy pocos años.

Por el lado de la inversión de portafolio, cerró en 64 MM gracias al “modo guerra cambiaria” del gobierno carioca. No llegó a 70 MM, pero igual rompió todos los records, con equity igual a 2009 y 2.5x en bonos.

Hoy DINO cierra enero 2011 en 296 mil palos y con todos esos billetes verdes Brasil puede bancarse una eventual salida de capitales [a pesar de que los chinos están a full]. Pero el tema es: ¿qué haría Dilma en ese caso?




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Off-topic: la semana que viene cambio de laburo, así que por algún tiempo mi frecuencia de posteo va a ser [todavía más] baja. Pero no me aflojen, que el plan es mantener The Nominal Rat Race up & running. Slds!!!