Tres películas bien distintas

Este año arrancó con un dólar en retroceso contra todas las monedas [que no se llaman Euro]. La caída del dólar fue recontra pareja vs la mayoría de las monedas. Por ejemplo vean cómo retrocedió el USD contra el real brasileño, el peso chileno, el colombiano y el mexicano. La marea está bastante definida.

Sin embargo, me llama la atención cómo bancos centrales vecinos ven un panorama tan distinto. Estoy pensando en tres bancos centrales en particular: los de Argentina, Colombia y Perú. Los tres están comprando dólares en los mercados de cambios para evitar la apreciación de sus monedas, pero cada uno con una película completamente diferente:

1)Perú: Rambo

Entra una avalancha de dólares. Entonces se planta Rambo en el medio del camino con una ametralladora gigante [de esas que usa para derribar helicópteros] y dice “No pasarán de 2,70” mientras dispara como un desaforado. Los dólares entran igual, Rambo sigue tirando, se amontonan los cuerpos en el piso y el tipo de cambio acaricia los 2,68 [máximo valor de la moneda peruana en 14 años]. En lo que va del año, el BCRP ya compró ya compró más de dos mil palos verdes.

2)Colombia: Pistolita de agua

Esta peli arranca parecida a la de Perú y los capitales entran en malón. Pero acá no está Rambo, sino un chico de ocho años que se esconde atrás de la puerta abierta mientras mira como entran los dólares y piensa “no importa, no son tantos”. La excusa es que en ningún día la moneda se apreció 4% contra el promedio móvil de 20 días, entonces no hace falta gatillar ningún mecanismo para estabilizar el tipo de cambio [en el caso colombiano, vía opciones].

Febrero arranca con el tipo de cambio perforando el piso de 1800 y entonces el chico se calienta y grita “Basta, se acabó la joda! Yo me planto!”. Entonces el pibe sale con su pistolita de agua y compra USD 20 M por día. Es una peli tierna al estilo Adorable criatura, y todos en el cine saben que Uribe manda al nene porque lo que realmente le importa es cumplir con su target de inflación.

3)Argentina. Cazando en el zoológico

En esta peli los dólares quieren salir, pero las puertas están cerradas. Entonces viene Elmer y se dedica a dispararle al elefante, a la jirafa, al panda. Elmer se saca fotos con las presas y dice orgulloso que es el mejor cazador de toda la región. Y para el terror de las fieras enjauladas, las puertas parecen bien cerradas. Mientras que los exportadores están obligados a liquidar divisas, los importadores están en el horno: los que no están en la lista VIP que ese día le pasó la secretaría de comercio al BCRA no pueden comprar ni un dólar. Inclusive si estás en la lista VIP de ese día te pueden llegar a revertir la operación a media mañana si la oferta de lechuga viene floja. De girar dividendos o comprar USD sin destino especifico ni hablar, no way José.

Al principio a Elmer le fue bien con la cacería. Entre diciembre y la primera quincena de enero el banco central compró USD 3.380 M. Volvió el exceso de oferta de dólares!

Igualmente, en la segunda quincena de enero parece que Elmer se quedó sin animales grandes para cazar y ahora se dedica a tirarle a los pajaritos [no muy diferente a la pistolita de agua colombiana, pero en un contexto de confinamiento]. En otras palabras, el BCRA pasó de comprar 135 a sólo 25 palos diarios, a pesar de todas las trabas para la compra de dólares.

Con este último gráfico parece que las historias de Argentina y Perú son muy similares. Así que para enfatizar las diferencias cierro el post con otro gráfico: reservas internacionales de los bancos centrales. Hoy nuestras reservas brutas* son apenas USD 47.600 M, mientras que las reservas peruanas netas** ya superaron los USD 53.000 M. Para que se den una idea, ajustemos las reservas peruanas por el tamaño de su economía: es como si nosotros tuviésemos USD 137.000 M limpitos en el BCRA. Hay gente que piensa que tener un nivel astronómico de reservas no es la panacea [pregúntenle a los chinos y su trampa para dedos “made in USA”; franceses y alemanes también tuvieron experiencias interesantes a principios de los 70s]. Pero pónganse una mano en el corazón y díganme si no se les cae la baba.

*Es decir que incluyen bastante magia contable.
**Es decir limpias, sin aditivos artificiales que adulteren su volumen, color y sabor.