¿Cómo piensan financiar el gasto público durante la crisis???

Sigo caliente porque tenemos problemas fiscales después de varios años con recursos como no se habían visto en muchas décadas. Entonces después de este muy buen post de Elemaco me surgió la duda: a esta altura del partido… ¿alcanza con desarmar el bolonqui de subsidios de DeVido&Co para normalizar un poco la cosa? ¿O ya estamos como el Rafa Correa, que no le alcanzó ni siquiera con defaultear la deuda externa para acomodar el mamarracho que había armado?*

Ordenando un poco, lo que pensaba es: si no pueden financiarse con emisión de deuda, no pueden financiarse con emisión de moneda, no quieren financiarse con Lucifer y no quieren traerlo a Roberto Alemann para congelar el gasto público, … ¿es posible que se pilotee el mal momento subiendo un poco más los impuestos y bajando los subsidios?

Para la ocasión preparé este grafiquito con la presión tributaria en Argentina en el último medio siglo (un trabajo especial by The History Cookie). Es muy explícito y simple: ustedes cliquean sobre el dibujo y lo ven más grande. En casi medio siglo, el promedio de presión tributaria argentina fue del 17% del PBI. Ponele que con la convertibilidad dejamos de financiarnos emitiendo papelitos con la cara de San Martín, entonces la presión tributaria subió un desvío standard** para compensar la baja en los ingresos por la emisión de estos papelitos. Pero ahora estamos bien arriba de ese nivel de presión tributaria, estamos WAY PAST los 4 desvíos standard sobre la media, casi en 5, en 30,8% del PBI:


OK, estamos zarpadísimos con la presión tributaria, y encima la vaca lechera de las retenciones no es lo que era, sea por la sequía o porque nos estamos quedando sin petróleo. Entonces podemos decir que va a ser duro para el Gobierno subir todavía más los impuestos.

Pero… ¿qué onda con los subsidios? ¿Cuánto nos podemos ahorrar?
Mucho, en 2008 nos gastamos 4% del PBI en subsidios (ref SsEcon en fila 32). Ponele que hagan un sinceramiento de esos que hacen historia y en un año los bajen a 1 punto del PBI (como en 2004), se podrían liberar 3 puntos del PBI, un montón. Sino miren en el gráfico la magnitud de los subsidios comparada con la presión tributaria. Si los recursos tributarios subieran en esa magnitud con un PBI planchado, la presión tributaria subiría a 6 DESVIOS STANDARD sobre la media histórica. Es la opción nuclear

El veredicto The History Cookie: la alternativa de subir impuestos parece casi totalmente agotada (a menos que los chinos nos sorprendan a todos y la soja se vaya a u$s 1000 -soñar es gratis- o que realmente opten por la opción nuclear) y todo apuntaría más bien a una caída de la presión tributaria en el futuro. Por el lado de bajar los subsidios hay bastante margen, pero implica un ajuste de tarifas que varios se lo van a acordar toda la vida (meaning: costo político mayor a cero, pero a esta altura ya no importa mucho, no?).

Por supuesto que hay una alternativa mucho más barata y ultra efectiva: regenerar la confianza. Como decía en su blog hace un mes el profe Fanelli, no hay espalda fiscal que aguante una reducción del 7% en la demanda agregada por salida de capitales. Pero este Gobierno parece no darse cuenta que eso que muerde con tanta rabia es su propia cola.


Un último comentario es que todo el post lo enfoco a los grandes números. Por el lado impositivo tenemos un sistema regresivo con una altísima evasión, así que además de tener un nivel de presión tributaria altísimo, tenemos otros bolonquis importantes sobre los que deberíamos laburar. Por el lado de los subsidios, es más fácil saber quién mató a Kung Fu en Bangkok que conocer realmente cuánto y cómo gasta el estado en subsidios, con tanto fideicomiso y poder ejecutivo superpoderoso. Lo escrito acá se basa en la punta del iceberg que llego a ver. (thank goodness for the ASAP)


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[Sí, ya sé que más de uno va a decir que soy un facho que quiere la reducción de Estado, pero COME ON: les estoy mostrando MEDIO SIGLO de historia argentina ¿OVER 4 DESVIOS STANDARD?!?! NO LES SUENA UN POCO MUCHO?? No les parece que estamos complicados si el Estado Argentino tiene problemas de financiamiento a pesar de que se está llevando 13 puntos del PBI por encima del promedio histórico?]


*En rigor, el tipo defaulteó los Global 2012 y 2030 (pero no los 2015 que por algún motivo sí eran deuda legítima –¿hubo algún billete para alguien?-) y después los recompro a 35 ctvs on the dollar.

**Digamos que es el promedio de los desvíos respecto a la media (en este caso, de 17 puntos del PBI). Con una distribución más o menos normal un desvío standard acumula 68% de los casos, dos desvíos acumulan 95% y tres desvíos abarcan más del 99%. Si tenemos una observación con un desvío superior a los 4 SD, podemos afirmar que claramente se fue al recontra carajo, en términos estadísticos, claro.