Fiscal Voodoo

Hagamos un repaso de cómo vienen las cuentas fiscales después de la orgía de los últimos años. Que nadie se olvide please de los nombres de esos pibes que decían que era totalmente razonable fumarse todo el ingreso extraordinario y promovieron este mamarracho inconsistente por donde se lo mire. [OK, si los chinos se vuelven locos y los precios de nuestras exportaciones se DUPLICAN cada dos años TODOS LOS AÑOS el modelo funciona como relojito cucú, pero en esas condiciones funciona CUALQUIER cosa, ¿o no???]

Venimos de varios años con aumentos del gasto público pornográficos, totalmente desfasados de nuestra realidad (o de la realidad de cualquier país, porque hay que ser muy iluso para creer que una economía pueda mágicamente duplicar su PBI en pocos meses). El gasto primario del SPN presentaba en mayo (acum. 12 meses) un aumento del gasto primario del 244% contra 2004. En dólares, la película es más o menos igual: aumento del 202% contra 2004. Por si no leyeron bien: TRIPLICAMOS EL GASTO PÚBLICO. Como les había comentado en diciembre, los aumentos gigantes vinieron por todas partes: cero prioridades, todo para arriba!!!



El tema es que nos subimos a un tren de gasto que es muy difícil de frenar. Mientras el nivel de actividad y los recursos fiscales acompañaban, las quejas por aumentos del 45% anual (!!!) en el gasto público eran tildadas de ortodoxas y de promover el “enfriamiento” de la economía. Ahora que la economía pide a gritos una política fiscal expansiva, el gasto público está en desaceleración (re piolas, como Chávez, que apenas bajó el petróleo el tipo salió a subir el IVA, un campeón de la política pro-cíclica). Hoy el gasto primario está creciendo al 31% (acum 12 meses), y lo peor es que el ajuste todavía no empezó: miren cómo se destruyen los ingresos fiscales, que crecen apenas 20% anual. Los gastos necesariamente se van a frenar más.



Seamos claros: Nadie quiere que venga el ajuste, pero si te mandás una fiesta infernal y te fumás hasta los ahorros de la abuela, después no te quejes porque no tenes plata.
¿Cuánto le queda al gobierno hoy en día? El superávit primario el SPN está en 2% del PBI, mientras que el superávit financiero (después de pagar intereses) está en 0,2% del PBI. ¡No le sobra ni una moneda!!! Pero imaginen que no se hubieran estatizado las AFPJ (el manotazo de ahogado de 2008), el superávit primario sería de apenas 1,4% del PBI, mientras que el resultado financiero presentaría un DÉFICIT de 0,5% del PBI. Ya estaríamos con el agua un pelito arriba de la nariz. No es joda.



Pero no hay que ser tan trágicos. Si te la gastaste toda, pero sos un buen pibe, con futuro prometedor, seguro que alguien te va a prestar un mango, ¿no?

Está complicado. Al FMI nos cansamos de hacerle fuck you, y el gobierno hizo pelota la confianza en la moneda y en el crédito público. Dicha en el aire, esta frase suena noventosa, como si uno extrañara la humillación pública para que el riesgo país baje 20 puntitos o que Lucifer* nos tire una moneda. Pero, después de lo que vivimos estos últimos años… COME ON! Nos fuimos al otro extremo, muy zarpado: cualquiera que tenga un bono argentino, un resumen de AFJP, o un billete con la cara de Roca siente cómo le mojaron la oreja, mal.
¿Cómo pretender que, a la primera de cambio, no se caiga a pedazos la demanda de pesos?
¿Cómo pretender que alguien más que la Anses Voodoo compre esos bonos basura? [Sin contar la timba de los últimos meses especulando si la estafa será mayor o menor a la prevista. ¿No era que queríamos evitar los capitales especulativos???]
¿Cómo piensan financiar el gasto público durante la crisis???
¿Que onda? ¿Por evitar ser noventosos nos vamos a hacer los ochentosos?
¿A quién le sorprende la gigantesta fuga de capitales?

Ahora Voodoo reemplazó a The Invisible Man en el Ministerio de Economía. ¿Y si el tipo es mago en serio y arregla todo pichicateando algunos muñecos???
Hablando de magia, ¿alguien vio su CV? ¿WTF???



-----------------------------------------------------------------------------------------------------

Tengan en cuenta que estos datos son base caja del Sector Público Nacional, entonces son la mirada más optimista que se puede tener de las cuentas fiscales:

1) No incluyen los rojos provinciales. Los datos del sector público consolidado son peores.
2) Están en base caja. Sólo se toma la evolución de la caja y no se ve cómo crece la deuda flotante mientras patean para adelante el pago a proveedores y reintegro a exportadores. Los datos reales devengados son peores.
3) Toman una estimación privada del PBI para los últimos meses. Si incorrectamente tomásemos por buena la fantasía del INDEC de un PBI al +2,1% a/a en el primer cuatrimestre, los números darían peor.
4) No le desconté las transferencias del Banco Central, que si realmente nos convertimos en That 80’s Show se van a hacer cada día más importantes.

----------------------------------------------------------------------------------------------------


*Nos reservamos el derecho a referirnos al FMI, Banco Mundial y Org Internacionales en general como Lucifer, Satanás, Mefistófeles o Lemmy.

9 comentarios:

Fernando dijo...

Muy bueno Cookie!! 100% de acuerdo. Es lo que pasa cuando se cree que todo es ideologia y que pedir mesura en las buenas es ser noventista o neoliberal o vaya uno a saber que (encima levantaban las banderas del keynesianismo, nada mas lejos de la realidad!!). Ni hablar cuando a esto se le suma que no entienden un carajo para donde va el mundo y se ven sorprendidos por cuaquier cosa. Slds.

Juan Sebastián dijo...

¿Qué es la evolución IGA de Ferreres?

Cookie Monster dijo...

Tal cual Fernando, a veces cuando hablo con pibes que están en el MEcon (y que tienen la camiseta puesta a full) me cuesta mucho entender cómo la ideología les impide ver una realidad alevosa.
Por ejemplo, escuchá al director de Planificación y Coordinación Estadística del INDEC: “Supongamos que yo mienta. Que la inflación sea del 2,5% y no del 0,4 por ciento. ¿A quién le importa, si cada uno vive su realidad? ¿Cuándo importa? Cuando empezamos a ver que se benefician los inversores de bonos indexados. Ahí deja de ser una estadística descriptiva y tiene injerencia.”
ES DIRECTOR DEL INDEC!!!!!
Filosofando cuánto importa el IPC!!!!
ESE TIPO TIENE QUE IR EN CANA YA!!!


Hola JS, el IGA de Ferreres es una proxy privada del PBI mensual, que muchos terminamos usando porque las estimaciones de actividad del INDEC ya son otro mamarracho impresentable. Hace un tiempo escribí algo sobre el tema y Natalio se enojó porque dije que el IGA de Ferreres y el IPI de FIEL son de medio pelo comparados con un buen laburo del INDEC (por supuesto que el IPI está muchísimo más cerca del EMI verdadero que el IGA del EMAE verdadero).
Te paso el link para bajar el IGA de Ferreres.

Slds!!!

Anónimo dijo...

Coookie: tengo mis ahorros en billetes verdes, y para que no queden muertos ahì sin producir, pensaba en comprar Bonar V ò Boden 2015. Me lo desaconsejàs? Entonces,què hago? (NO vivo de renta ni de inversiones;es el ahorro de años de trabajo en blanco) Gustazo leerte

Anónimo dijo...

C. Moonster:
Impecable el diagnòstico de situaciòn,pero...y las expectativas,entonces? Digo:los posibles(y probables) escenarios a venir (y a vivir!)? No estaràs insinuando que la mecha se acortò tanto que ya està por comenzar la Carrera N,no? Ô sì? Serà que estamos por salir eyectados violentamente de un De la Rura Moment,como decìs vos?(je) Saludos

Fernando dijo...

Y si, como tantos. Encima se la da de procer, las cosas que se dan en este pàis son surrealistas. Igual parecen apurados en conseguir que se les ponga todo el mundo en contra. Cuanto caeran los bonos hoy? Como el miercoles? Es que hacen todo mal, ni una bien. Es impresionante! En fin... Muy bueno todo Cookie, felicitaciones! Abrazo

Juan Sebastián dijo...

Gracias por tu respuesta, cookie. Me hice un gráfico como el tuyo, pero restándole la variación de los adelantos del Central, en base a los balances semanales del BCRA.
Si te interesa, pasame tu mail que te mando el archivo de excel.

Cookie Monster dijo...

Hola Anónimo 1! Tengo varios amigos que están aspostando a la normalización (aunque sea a medias) del INDEC y el favorito de la mayoría es el RO15. Tengo inclusive un amigo que se jugó a full al PARP y la multiplicó (pero él es ninja, "niños no hagan esto en sus casas", jaja). Lo que decidas hacer depende de cuanta volatilidad estés dispuesto a asumir. Si tenías todos tus ahorros en verdes, podés probar con una parte chica y seguirlo día a día (sino mirá el post para darte una idea de cómo están los nros fiscales). Si buscás algo más conservador, en muchos lugares te ofrecen ETFs y por ahí podés acceder a papeles ultraseguros (ojo, no todos los ETFs son seguros y hay muchos especialmente diseñados para ser ultra volátiles). Slds!!!

Anónimo 2. Hace algunas semanas puse un post dando mi opinión que no hubo De la Rúa Moment, gracias a Brasil y a la soja (por casa habíamos hecho todos los deberes para tener un De la Rúa Moment). En esté último post te marco que el problema nuestro es la dinámica interna, que por más que el mundo ayude (digamos que se extendió la mecha) nosotros seguimos haciendo los posible para terminar mal. Slds!

Fer, te estoy contestando tarde así que tengo la ventaja de tener el diario del domingo (no hay como el diario del lunes, pero bueh) y lo estaba viendo a Capitanich pedir cambios en el INDEC. Estos tipos son un barrilete! Quién te dice que el lunes no abren todos los bonos para arriba. Slds!!!

Juan, buenísimo!!! Please pasame el xls a thenominalratrace@hotmail.com . En cuanto me llegue lo veo y te comento. Slds!!!

Ale dijo...

Muy buen post chabon!!! jajaja.
Gracias